更新时间：2025-05-13 11:09作者：佚名
记者妮·林
Arturo Estrella是第一位发现收益曲线经济预测能力的美国经济学家，最近表示，美国经济陷入衰退的时间可能比人们预期的要早。他预测，美国将在明年下半年陷入经济衰退的可能性很大。
Estrera是Rensselaer理工学院经济学教授。他曾在纽约联邦储备银行担任经济学家。在他在美联储任职期间，他发现美国财政部为期10年的财政收益率与3个月的美国国库券产量之间的差异可以预测经济衰退。
“在过去50年中的七次衰退之前，收益曲线毫无例外地逆转。”埃斯特拉（Estrera）在8月22日东部时间（NBC Finance Channel）的CNBC采访时说。 “尽管对未来的预测不能100准确，但我要说的是，明年下半年（美国经济）陷入衰退的机会很高。”
今年3月，自2007年以来，10年期和3个月债券的收益率之间的差异首次降至负范围。短暂的反弹后，它倒转并持续了几个月。目前，两者之间的收率差异约为-0.35个百分点。
一般而言，由于长期债券债券面临极大的不确定性，因此它们的收益率将高于短期债券收益率。因此，当长期国库债券产量低于短期国库债券产量时，就会发生所谓的收益率反演。从历史经验来看，倒回报率与经济衰退之间存在很大的相关性。主要原因是，如果人们对未来的经济前景感到悲观，那么在没有合适的投资目标时选择持有长期国库券的投资者将有所增加，从而降低长期财政债券收益率。
除了10年和3个月的美国财政部的倒数收益率外，最近10年和2年的美国财政部的收益率也经常倒转。在8月14日的早晨交易期内，美国国库券的10年和2年期债券的收益率显示了自2007年以来的首次反转；美联储宣布了8月21日的7月利率会议会议纪要之后，美国2年期债券的收益率再次超过了10年美国财政债券的收益率； 8月22日，10年和2年美国国库券的收益率在短短两周内就显示了他们的第三次反演。
瑞士信贷说，根据过去40年的经验，一般来说，经济将经过22个月的2年期和10年期债券的收益率经过经济衰退。
美国财政部产量倒置有很多原因。一方面，经过连续10年以上的扩张，美国的经济可能在扩张期结束。另一方面，在当前的经济和贸易摩擦以及某些指标削弱的外部不确定性的背景下，市场对美国经济持续扩张的信心受到了极大的挫败。
尽管不可能准确判断相关国家的经济是否会根据倒置国库产量曲线的现象很快陷入衰退，但产量曲线的长期扭曲将对市场信心造成严重打击。目前，美国经济显示出放缓，欧洲的几个主要发达经济体也发出了衰退警告，贸易摩擦的不确定性进一步恶化了外部环境。
世界上最大的对冲基金Bridgewater的创始人雷·达利奥（Ray Dalio）上周表示，在2020年总统大选之前，美国经济有可能陷入经济衰退。