更新时间：作者：小小条
中国在2025年3月持有美债跌至全球第三，这是25年来首次出现的排名变化
这一变化不是一个榜单数字的起伏，而是外储结构与风险偏好的一次显性调整
美国财政部TIC在2025年5月16日发布的数据显示，当月外国整体持有美债升至约9.05万亿美元的历史新高，市场并未因个别国家的减持而动荡
美国的债务池更大了，但买家的结构正在重排
美国财政部TIC显示，当月中国持仓约7654亿美元，英国约7793亿美元，日本仍居首约1.13万亿美元
这是自2000年以来中国首次落至第三
值得留意的是，TIC按托管地统计，英国持有增加，既可能是英国本土机构的配置，也可能是全球资金经伦敦托管所形成的数据抬升，解读时需要保持克制
数据写在表里，但资金的所有权路径并不总能一眼看透
到2025年11月，中国进一步降至约6826亿美元，创2008年以来新低
数字连着时间线看，趋势更清晰：不是一次性的调整，而是持续的减持
在交易台上，期限表被反复拉长再缩短，买卖发生在分钟级的报价里，落到月度数据才显出温度差
第三名是一个结果，更重要的是过程
减持不是简单撤离，更多是把“怎么持有”改成“怎么更好地持有”
公开口径与市场交易细节显示，减少超长期债、增配短期国库券的“缩短久期”策略正在展开
业内把它称为提高流动性、增强应变能力
长期债更像沉在仓里的一块铁，短期券则像兜里的零钱，到点就能用，遇到变化也能快进快出
期限的选择，是风险管理的语言
与此同时，另一组表格也在稳步走高
同期中国官方黄金储备持续增持，2024至2025年间升至约2191—2302吨的区间
外汇管理部门多次强调储备的多元化与安全性，增持黄金是其中一环
金库里，编号整齐的金砖被一层层盘点，数字背后的意图很朴素：把一部分账面资产，换成不受他人账本左右的实物储备
金与债各有其用，但在不确定的环境里，实物的确定性更直观
全球视角看，美债的“无风险”标签正在经历一层检验
2025年5月16日，穆迪将美国主权评级从Aaa下调至Aa1，理由直指债务与利息负担上升
过去一年，美国的利息支出逼近1万亿美元，部分期间的利息压力压过了其他开支，财政的重力开始影响资产的定价逻辑
当利息成为主角，“长期安心拿”的前提就需要重新核算
真正需要追问的是：第三名意味着什么，风险、收益与可控性的排序是否正在被重新书写？
对任何大型储备管理者，名次不是目标，稳定和回旋才是底线
缩短久期、增配黄金，都是为这条底线加固
这不是情绪化的撤退，而是方法论的调整
谁在接盘也重要
英国托管地持仓的抬升，更多反映全球资金使用伦敦作为交易与保管枢纽，而不必理解为单一政府的买入
日本继续维持第一，背后是国内政策与汇率考量的复杂平衡，选择不等于简单的服从，更多是现实约束下的取舍
当稳定的长期配置减少、短线资金比重上升，美债的流动性仍强，但波动可能更敏感
把视角从交易屏转回资产清单
外储的多元化不只是在金融层面展开，更多元的结算、更多样的储备形态，也在现实中铺开
有人会问，减持美债的资金是否直接流向黄金、能源或基础设施，公开账目并未给出一一对应的线性答案
可以确定的是：把“集中在单一账户”的风险降低，是决策的主线
海外投资与储备结构的调整是长期议程，不以某一次增持或减持为转移
把资金放在更可控、更难被他人按下暂停键的资产上，是当下的共识
国际先例显示，主权资产在地缘冲突中存在冻结风险，分散储备到黄金与非美元资产是一种实际的防护
这不是情绪化的“去美元化”口号，而是对风险来源的工程化拆解
工具箱里的物件越多，面对不确定的手就越稳
这次“退居第三”，是姿态的变化，也是工具箱的更新
数字在变，方法在变，底层目标没变：在收益、流动性与安全之间找到更稳的平衡点
把更多储备转向期限更短、资产更分散，是在为复杂环境预留回旋空间，而不是简单的“砸盘”
市场看得见进出，但更该看见的是尺度与节奏
与其盯住名次，不如看清方向：更灵活的美元资产、更稳固的实物储备、更多元的结算路径
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