更新时间：作者：小小条
日前深圳市菲菱科思通信技术股份有限公司（下简称菲菱科思）通过注册，即将进入发行程序。成立于1999年的菲菱科思始终坚持加大研发投入、丰富产品类型，如今已从单一的通信设备组件制造厂商发展壮大为国内知名网络设备制造服务商，与众多国内外一流品牌商建立了长期稳定合作。
近年来在政策密集出台、行业分工及模式日臻完善、下游需求持续增长、应用技术迭代加快的大环境下，电子制造服务市场规模有望在2022年达到6748亿美元。而基于新基建、工业4.0等国家战略的驱动，菲菱科思过去三年净利超过75%的年均复合增长率已彰显了网络设备市场的大好增势。行业大好前景下自身业绩显著提升，未来菲菱科思亦将在资本加持之下实现新突破。
深厚技术积累实现业务突破
菲菱科思以网络设备研/产/销为主业，为新华三、小米、神州数码、D-Link、迈普技术、浪潮思科等一众知名网络设备品牌商提供交换机、路由器及无线产品、通信设备组件等产品研发和制造服务。同时，菲菱科思与品牌商的合作类别从低端逐渐向中高端产品延伸，合作模式亦由完全OEM转型为ODM为主/OEM为辅。
逐一实现的突破背后，蕴含着菲菱科思在研发能力和技术水平维度的深厚积累。当前菲菱科思已围绕交换机、路由器及无线产品等形成独立的核心技术体系，涵盖网口防护、PoE及防护、无线产测、交换机软件、热仿真等十余项由自主研发取得的核心技术，从而在网络设备行业保持竞争力，形成全系列、规模化和快速响应的生产制造能力。
交换机方面，菲菱科思早在2016年起即基于以国外芯片为核心的交换机硬件方案，针对我国台湾及大陆芯片品牌开发部分交换机的替代性硬件解决方案，实现了产品升级换代、降本增效和供应链丰富化。
举例来说，菲菱科思仅用6个月时间完成了从原来的Marvell、Broadcom芯片的替代解决方案研发和设计，解决了一系列兼容性问题和方案优化、形成了21项已申请或在申请专利技术，并应用于多达160余种型号的交换机上，对应型号交换机占公司营收比例超40%。当前其交换机产品已完成“百兆/千兆/万兆”、“电口/光口”、“无管理/管理”等维度的自主迭代，并成功量产数据中心交换机。
截至2021年12月31日，菲菱科思及子公司拥有的已授权发明专利共11项、实用新型专利59项、软件著作权19项；公司拥有研发技术人员共393人，占员工总数的30%。2019-2021年其研发费用分别为5470.17万元、7093.72万元、1.00亿元，可谓逐年提升。
净利年均复合增长率超75%
基于对技术研发的重视，菲菱科思主业竞争力得到提升、业务规模不断扩张，产业链融合度亦在增强，并已清晰体现在业绩表现中。
财务数据显示，2019-2021年菲菱科思主业收入分别为10.34亿元、15.09亿元、22.02亿元，同比增幅分别为15.19%、46.04%和45.92%，年均复合增长率45.98%；净利润分别为5507. 08万元、9619. 48万元、1.69亿元，净利润三年年均复合增长率为75.11%；同时主业毛利率亦在逐年提升，盈利能力稳中有升。菲菱科思预计2022年一季度将实现营收5.50-5.70亿元、净利润6600-6800万元，相比上一年同期均有增长。
菲菱科思经营情况持续向好离不开下游市场需求旺盛、主要客户订单量增长等因素的影响。近年来新华三、S客户的订单持续增长，截至2021年12月31日，新华三、S客户的在手订单金额分别为15.39亿元、13.21亿元，合计超过菲菱科思2021年度营收，无疑为其今后的经营业绩提供了保障。具体到交换机方面，2019-2021年销量由190.63万台增至376.09万台，销售收入由8.06亿元增长至19.21亿元。
值得关注的是，菲菱科思早在2010年即已通过第一大客户新华三的合格供应商认证，2011年实现批量生产，与新华三的合作已有12年。2020年二者合作规模逐渐增至12.11亿元，2021年菲菱科思对新华三的营收为14.55亿元，同比增20.15%。
据悉，新华三作为全球网络设备市场的头部厂商之一，2020年度在国内交换机、路由器和无线产品的企业级市占率分别为36.9%、30.6%和32.4%，其业务规模无疑将带动菲菱科思营收的持续增长。在国内交换机、企业级路由器领域，华为、新华三、思科三强占有约80%市场份额，且历年基本稳定，时刻关注自身成长性的菲菱科思自2019年以来向S客户、小米、浪潮思科等新客户的销售收入迅速提升。
募投5亿筑牢“护城河”
菲菱科思此次募资拟用于海宁中高端交换机生产线建设项目、深圳网络设备产品生产线建设项目和智能终端通信技术实验室建设项目，合计拟投资5.04亿元。
其中，海宁中高端交换机生产线建设项目恰是新华三配套项目，将优先为新华三供应中高端交换机。菲菱科思披露，该项目建成后规划产能若向新华三一个客户供应即可全部消化，项目达产后预计年新增中高端交换机产能60万台，年新增营业收入16.20亿元。
站在行业视角，5G带动了大数据、云存储、边缘计算等新兴技术的应用，国内通信设备市场亦发展迅速，中高端交换机作为5G时代工业互联网的核心通信设备，未来市场空间广阔。数据显示，2024年约30%的数据中心交换机端口速率将达到400G甚至更高，传输速率更高的中高端交换机市场空间良好。可见，基于海宁中高端交换机生产线建设项目的实施，菲菱科思意在把握市场机遇，通过产生新的利润增长点巩固自身地位。
深圳网络设备产品生产线建设项目方面，菲菱科思预计达产后年新增网络设备产品产能200万台，年新增营收14.40亿元。考虑到各行业信息化建设步伐不断加快，未来网络设备市场的需求将继续保持增长，其中交换机和无线产品仍将是主要驱动因素；而基于在网络设备领域的多年深耕，其新增产能亦将顺利消化。
而基于未来3-5年产品研发规划，结合主流通信技术发展趋势，菲菱科思拟开展智能终端通信技术实验室建设项目，建设气候类环境实验室、机械类环境实验室、EMC实验室、无线通信实验室，用于主要产品的开发、测试、验证，提升新品开发的速度和灵活性，进而筑牢技术“护城河”。
整体而言，本次发行完成后其资金和资产规模将进一步提升，行业竞争力和盈利稳定性同步增强。基于新基建、工业4.0等国家战略的驱动，定位于企业级市场网络设备、兼顾消费级市场的菲菱科思必将乘行业东风实现高质量发展。
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