更新时间：作者：小小条
之前我总是给大家强调一个观念。
白酒是一种特殊的产品，因为它不会过期，如果你的库存是消费电子产品或者汽车产品，随着时间的推移，这些库存的价值会大打折扣，而白酒产品不会，反而会随着时间的推移让“库存”变得更有价值。
对于烟酒商也一样，烟酒商是什么？经销商是人，是人就有惯性思维，当年如果你是烟酒店老板，你卖一瓶茅台酒赚50元，但如果这瓶茅台酒你没卖出去，你放在仓库里面，过一段时间他的增值就不止50元，那你其实是一种惜售的心态，你愿意拿货、愿意接货，因为白酒不会过期啊，而且生产日期越老，实际价值反而越高。（你去超市买任何东西都喜欢买新鲜日期，但白酒，你肯定更愿意买老生产日期）
但现在呢，你卖一瓶茅台酒赚50元，但如果你没卖出去，过一段时间一瓶酒要跌200元，你还敢找经销商拿货吗？你还敢有库存吗？
因为这个原因，茅台经销商发现下游接货能力越来越差，为了保持现金流的稳定，只能选择降价销售，并且形成了恶性竞争与循环，这才是前段时间飞天茅台市场价格暴跌的主要原因。
其实很多消费者对茅台的需求是刚需，并不会因为价格的改变而改变选择，对于选择茅台的消费者而言，他不会因为你茅台是2000还是1500去选择其他的白酒，只不过茅台降到1500确确实实能吸引一些过去千元档的客户。
昨天i茅台的消息：
1月15日当日以及2026年每月9日、19日、29日09:00，飞天53%vol 500ml贵州茅台酒（2019-2024）六款产品开售：
飞天53%vol 500ml贵州茅台酒（2019），价格2649元/瓶，今日秒空。
飞天53%vol 500ml贵州茅台酒（2020），价格2459元/瓶，今日秒空。
飞天53%vol 500ml贵州茅台酒（2021），价格2299元/瓶，今日秒空。
飞天53%vol 500ml贵州茅台酒（2022），价格2139元/瓶，今日秒空。
飞天53%vol 500ml贵州茅台酒（2023），价格2019元/瓶，今日秒空。
飞天53%vol 500ml贵州茅台酒（2024），价格1909元/瓶，今日秒空。
今天以上产品秒空印证了上面的两个观点：
1）茅台真实消费者对于茅台的价格并不是那么敏感。
2）茅台酒短期滞销一点没关系，因为白酒不会过期，反而随着时间的推移，茅台酒会产生更高的价值，会创造出更多的自由现金流。
所以我对于之前茅台降低很多非标产品给经销商的出厂价以及建议零售价感到非常可惜，为什么就一定要销售量呢？其实价格的稳定远远比短期的销售量重要，你如果对未来很自信，那短期有一些酒卖不出去，你怕什么呢？
你要对中国的未来有信心，对中国的经济有信心。要相信无论小黑手怎么拨弄，经济总是起起伏伏螺旋前进，就像股市也是牛牛熊熊来回波动一样。
很多人都在找白酒行业的底部，白酒行业真正的底部在经销商的库存低，此前经销商库存因为白酒持续的涨价+不过期特性，经销商的库存要明显高于理性水平，是一种很理想的蓄水池，但现在白酒市场价格不断跌价，经销商根本不原因仓库里面有库存，因为产品市场价格有跌价的风险。
所以白酒行业真正的底部是经销商的库存底，是飞天茅台的市场价格底。
目前来看，茅台应该是找到了底部，就看直销渠道的改革带来的利润增量能不能覆盖非标产品损失的价格下降系列酒的量价齐跌，等茅台四月底发布一季度报告就知道了，或者等4月中旬茅台发布年报看管理层对2026年的目标就知道了。
现在茅台的确定性是有的，估值也是比较便宜的，等到飞天茅台市场价格回到1700以上，相信很多人就又能重新看懂茅台了。
这里再借用一句老唐的话：
2025年全年基本可以肯定，除了茅台之外，其他白酒企业情况都比较差。包括2026年一季度，估计情况可能也不会好。茅台之外的大部分白酒公司，一季度数据同样可能出现同比的大幅下滑。
作为白酒企业的股东，你应该提前有心理准备，并且问问自己:当这些数据出现时，比如一季度同比下降30%、40%乃至更高的时候，你手里的企业还安全吗？还超值吗？
对于未来两个季度白酒企业即将发布的业绩，大家心里要有很强的预期，如果是看“业绩”来投资的，还是要有自己的选择。
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