更新时间：2025-05-16 05:14作者：佚名
5月14日（编辑李Xiang）凯利安·史（Cailianshe）自4月以来，由于诸如美国债券拍卖不良，流动性收紧和风险溢价上升的因素，再加上预期美联储削减利率，美国债券利率迅速上升。
截至5月9日，风数据表明，2年，5年，10年和30年期债券的收益率分别为3.8910，4.0007，4.3785和4.8343，分别为6.71bp，8.23bp，7.02bp，7.02bp和4.54 bp。就美国国库的利差而言，从上周五开始，为期2年和10年的国债债券在0.31 bp上扩大到48.75 bp，而5年和30年的国库券债券从上周五开始缩小3.69 bp至83.36 bp。
在中国十年期债券收益率的近期增长之后，中国与美国之间的利率差异已缩小。数据表明，截至5月9日，中国美国国库券的利率差异为-274.3 bp，比上周减少了5.9 bp。
在新一轮关税政策的影响下，市场担心向下出口和进口成本上升可能会影响中国资助的企业的运营，从而提高了中国资助的美元债券的风险溢价，而整体市场发行量表则相对平坦。
根据中国成本亚太地区的统计数据，中国资助的企业上周在海外市场发行了15个新债券，总计约6.93亿美元，比上周增长0.34。其中，金融机构是主要发行机构，共发行了6.35亿美元，并且发行城市投资平台也有所减弱。但是，最高的优惠券仍然来自城市投资行业，金谷蓝谷投资开发集团有限公司发行的2。5年海上债券的优惠券高达6.8。
在二级市场中，截至5月9日，中国美元债券的年度回报率上升了8.0 bp，上一周的月份为2.47，其中投资级的债券上升了4.0亿元$ 4.0BP，高收益债券上涨了34.0 bp，上升了4.25。根据该行业的数据，房地产的回报率最高为4.41，城市投资的回报率随后为2.66。但是，从上周开始的回报率急剧上升了13bp，使整个二级市场恢复了。
CITIC固定收益团队认为，在美国债券利率上升的背景下，再加上市场风险食欲的下降，这是推动各种中国美元债券部门收益率上升的关键因素。以Iboxx指数为例，中国美元债券和房地产部门的总收益率显着上升，其中Markit Iboxx Assia Assia中国美元房地产债券指数在一周内上涨了1.21，今年达到顶峰。
Citic固定收入的分析师Xu Yefeng表示：“但是，最近对中国美元债券市场的调整更多是由于关税政策的变化和长期风险溢价的增加所带来的流动性收紧，而不是中国实体信用风险的变化。”
从上周五开始，从中国美元债券的蔓延来看，中国美元债券的传播范围为2.8 bp至147.42 bp，其中投资级债券的传播范围缩小了3.5 bp，至82.82 bp，高到82.82bp，高收益债券的传播增长了0.5 bp至546.86.86.86bp。
从行业内部人士看来，中国美元的房地产部门今年继续上升，这主要与国内政策的良好去杠杆化效果以及许多房地产公司的海外债务重组计划所取得的分阶段结果有关。
CITIC固定收益团队表示，在关税政策的边际宽松背景下，中国美元的债券显示出具有成本效益的分配，因此您可以关注对美联储降低利率降低的期望带来的资本收益机会。
"From the sector perspective, subprime bonds (AT1) with better liquidity may be the first to show a spread recovery due to the stabilization of US bond interest rates. It is recommended to focus on the allocation opportunities of medium- and short-term AT1 in the state-owned stock market. At the same time, the overall returns of AMC US dollar bonds in existing central enterprises are relatively high, and the domestic and foreign interest rate spreads are relatively larger, and they also have成本效益的分配，”徐Yefeng说。
（Cailianshe Li Xiang）